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政治、股市和通胀 解析黄金2018年三个 最重要的上行风险
(2018年1月26日)

分析师Arkadiusz Sieroń认为,2018年最重 要的三个风险是政治风险、回调以 及通胀的显著上升。若这些风险得以实现,将会在 今年支撑甚至提振黄格。

首先,政治不 确定性可能上升,包括穆 勒调查案的突破和美国民主党在中期选举中获胜。这两种 情况均会削弱共和党的地位,从而使 促进增长的议程蒙阴。投资者 对美国股市的情绪将更加负面,并转向等避险资产。但是,在此之 前对特朗普失误和通俄的指责都没能使黄金上涨。

其二,美国股市方面,Sieroń认为回调有可能发生。尽管从当前低利率、低通胀、经济加速增长、收入提 高以及美联储逐步的环境来看,美国可能不会下行,甚至会延续涨势。但是投 资者依然需要警惕投资股票,因为未 来的商业扩张已经定价于价格之中。此外,由于波 动率的历史低位以及风险溢价缩小,一些外 部冲击将会引发股市回落,尽管当 前的市场情绪不支持超买和即将崩盘的观点。

最后,Sieroń研究了 通胀大幅上升的可能性。一方面,由于劳动力市场趋紧、油价和 生产者价格反弹,通胀压力可能在2018年有所增加。


另一方面,考虑到货币流通速度、货币供
应和信贷增长的下行趋势,通胀预
期并不意味着通货膨胀出现显著上涨。
另一方面,考虑到货币流通速度、货币供 应和信贷增长的下行趋势,通胀预 期并不意味着通货膨胀出现显著上涨。


政治、股市和通胀,解析黄金2018年三个
最重要的上行风险
政治、股市和通胀,解析黄金2018年三个
最重要的上行风险
因此,尽管通货膨胀可能在2018年上涨,但是上 涨幅度也许不大。这对于 黄金来说是坏消息,因为黄 金被视为通胀对冲资产。没有高速上升的通胀。实际利 率有更多的空间上涨,而实际 利率与黄金负相关。

此外,美元熊 市是黄金潜在的看涨因素,如果美元持续下行,黄金价格将会上涨,或至少横盘整理。

综上,Sieroń认为2018年黄金 市场可能实现部分上行风险,从而支撑黄金走高,但是也 存在通胀不会提振金价的可能。


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